耐克（NKE.US）變的不香了?
6月28日，智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間收盤，耐克(NKE.US)股價(jià)大跌近7%，市值一日之間蒸發(fā)120億美元。同時(shí)，盤中耐克一度跌至102.48美元/股，創(chuàng)下2020年8月以來新低。如果從去年11月的歷史高點(diǎn)178.18美元算起，耐克已大幅回撤超40%，股價(jià)步入技術(shù)性調(diào)整熊市。
消息面上，當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月27日，耐克公布截至今年5月31日的2022財(cái)年第四季度及全年財(cái)報(bào)顯示，2022財(cái)年耐克營收達(dá)467億美元，同比增加5%，剔除匯率變動(dòng)影響同比增長6%。其中，Q4耐克營收為122億美元，與去年同期相比下降1%，剔除匯率變動(dòng)影響增長3%。
分地區(qū)來看，四季度耐克在歐洲、中東和非洲銷售額增長9%至32.51億美元，表現(xiàn)最好的是亞太其他市場(chǎng)及拉丁美洲業(yè)務(wù)，同比大漲15%至16.82億美元。如此看來，耐克的增長似乎沒有那么差勁。
但在兩個(gè)關(guān)鍵市場(chǎng)北美和中國Q4表現(xiàn)均錄得下跌，銷售額分別減少5%和19%至51.1億美元和15.6億美元。
北美地區(qū)由于海運(yùn)和物流成本上漲繼續(xù)抑制近期盈利能力，交貨時(shí)間延長導(dǎo)致在途庫存占本季度末總庫存的65%。庫存供應(yīng)限制，導(dǎo)致批發(fā)收入下降了12%。預(yù)計(jì)短期供應(yīng)鏈問題依舊難以解決，且美國消費(fèi)者信心低迷，通脹和加息使得消費(fèi)者有意減少可選消費(fèi)，或?qū)δ涂吮泵老M(fèi)需求造成不利影響。
最拖累業(yè)績的還是大中華區(qū)。財(cái)報(bào)顯示，Q4營收為15.6億美元，同比下降19%，營業(yè)利潤同比下降了55%。據(jù)耐克分析，大中華區(qū)業(yè)績下滑主要受到由大范圍疫情導(dǎo)致的庫存、物流及運(yùn)輸成本增加的影響，約100多個(gè)城市和60%以上的業(yè)務(wù)遭受沖擊。
令投資者感到擔(dān)憂的是，耐克已連續(xù)三個(gè)季度失守最重要的中國市場(chǎng)。截至2022年2月28日的第三財(cái)季，耐克大中華區(qū)收入同比下降5.2%至21.6億美元。而再上一財(cái)季，耐克大中華區(qū)銷售收入亦大跌20%至18.44億美元。
在最新公布財(cái)報(bào)后的電話會(huì)議中，中國市場(chǎng)已然成為投資者和分析師關(guān)注的重點(diǎn)，會(huì)上“中國”一詞共被提及26次。耐克首席財(cái)務(wù)官M(fèi)atthew Friend坦言，過去三個(gè)月是耐克自2020年以來在中國遭遇的最大挑戰(zhàn)。
但耐克首席執(zhí)行官John Donahoe則信心滿滿，表示長期看好中國市場(chǎng)和未來的巨大潛力，這一點(diǎn)從未動(dòng)搖。將繼續(xù)加大在中國的投入，并通過中國技術(shù)中心加強(qiáng)數(shù)字化業(yè)務(wù)能力。
短期來看，隨著4月底疫情封鎖的部分解除，商店客流量和消費(fèi)者需求有所改善。根據(jù)魔鏡數(shù)據(jù)，“618”大促活動(dòng)中，淘寶平臺(tái)耐克銷售額取得218%同比增長，位居運(yùn)動(dòng)戶外品牌第一名，6月有望成為中國區(qū)需求改善的分水嶺。
不過，長期來看，由于國產(chǎn)品牌的崛起，安踏（02020）和李寧（02331）已成為耐克在中國市場(chǎng)最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，趕超Nike中國或許只是時(shí)間問題。
據(jù)歐睿信息咨詢數(shù)據(jù)，2021年耐克在中國的市場(chǎng)占有率就已滑落至25.2%，安踏集團(tuán)則增至16.2%，首次超越adidas上升至第二位，位列第四的李寧的市場(chǎng)占有率也上漲至8.2%。
與此同時(shí)，反觀安踏、李寧等追趕者，業(yè)績則是蹭蹭上漲。
安踏財(cái)報(bào)顯示，2022年第一季度，安踏品牌產(chǎn)品的零售金額與去年同期相比取得10%-20%的正增長。李寧的增速更為迅猛，數(shù)據(jù)顯示，截至2022年3月31日，李寧銷售點(diǎn)(不包括李寧YOUNG)于整個(gè)平臺(tái)之零售流水按年錄得20%-30%高段增長。
中信證券認(rèn)為，從國際品牌視角看2022中國運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)格局，國內(nèi)&國際品牌差距持續(xù)縮小。外部事件持續(xù)沖擊國際品牌銷售，Nike等表現(xiàn)分化加劇，而國產(chǎn)品牌組此期間快速崛起，其之所以能把握國際品牌在國內(nèi)退潮的機(jī)遇，得益于其長期以來在產(chǎn)品的功能/時(shí)尚屬性與品牌營銷代言的厚積薄發(fā)。建議重點(diǎn)關(guān)注品牌勢(shì)能持向上、長期仍有開店和提價(jià)空間、且估值具備吸引力的國產(chǎn)品牌以及經(jīng)營邊際改善的零售和代工龍頭。
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