21日，十幾家稿件內(nèi)容高度同質(zhì)的媒體，不約而同地發(fā)布了蘇寧易購600家店入駐美團的消息，據(jù)悉后期將有1000家易購店入駐美團。有不少股民，尤其是投資額度較低的炒股者，對此大肆炒作，甚至將此作為蘇寧易購的一根救命稻草。

入駐意味什么

我們認為相關(guān)消息被過度解讀了，背后不乏公關(guān)公司的影子。蘇寧易購入駐美團，是很平常的事，美團作為平臺，邀請商家入駐是內(nèi)在要求，本身說明不了任何問題，中心的協(xié)同律所就多次接到美團的邀請電話，說加入美團給律所介紹案源，云云，但遭到相關(guān)律所的拒絕。除了餐飲外賣，在其他領(lǐng)域美團還沒有建立什么口碑，入駐也沒有什么門檻，更算不得什么利好。

所以盡管蘇寧易購?fù)锨分?span id="k7vaudi" class="candidate-entity-word" data-gid="9574961" qid="6527571673351197956" mention-index="0">小微企業(yè)數(shù)百億款項存在“四個違反”，只要愿意入駐，美團沒有不歡迎的道理，但這說明什么呢？說明蘇寧易購作為購物商城的獨立價值正在進一步空心化。

債權(quán)人的心里很冷靜

對債權(quán)人來說，蘇寧易購何時能夠還款才是最重要的事，而蘇寧易購入駐美團絲毫看不到清償能力的提高，只是蘇寧易購把自己做不好的事交給更擅長的人做了而已，相關(guān)的服務(wù)費讓美團賺了，蘇寧易購并沒有創(chuàng)造增量價值。

況且，雙方業(yè)務(wù)是否真的能夠融合到一起，這是不是又一次蘇寧牽手恒大、蘇寧擁抱阿里的表演？還有待觀察。只是剛剛簽約就大肆宣揚，也太沉不住氣了，所以業(yè)內(nèi)有人質(zhì)疑這又是一場“抱大腿”的作秀而已，不會有什么實質(zhì)的改變。

什么是改變？

蘇寧易購要想在商業(yè)模式上自洽，必須建立獨立的價值創(chuàng)造體系，蘇寧易購也曾經(jīng)作過多方努力，蘇寧金融、蘇寧置業(yè)、蘇寧物流…最后都失敗了?，F(xiàn)在看蘇寧易購之所以兩年半虧損，根本原因在于商業(yè)模式不能自洽，所以有些人把蘇寧易購債務(wù)暴雷歸咎于恒大連累，是沒有看到問題實質(zhì)，恒大拖累充其量是個導(dǎo)火索而已。

從債權(quán)人的角度看待蘇寧易購入駐美團，關(guān)注的不是問題的表象，而是問題的核心，這種入駐是否增強蘇寧易購自身的造血能力？是增強還是削弱蘇寧易購自身獨立價值？從而是增強還是削弱蘇寧易購債務(wù)清償能力？

如果不能提高造血能力，如果沒有創(chuàng)造價值？那么1387億的債務(wù)總額，短期負債1100億元，違約債務(wù)（金融+應(yīng)付）本金496億元，這個實實在在的坑，拿什么填？

如果不能創(chuàng)造價值，入駐再多平臺有什么用？如果還不起債務(wù)，最終不還是破產(chǎn)清算嗎？（中城院要案中心）

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